（报告出品方/作者：招商证券，廖志明，邵春雨）

一、立足小微，定位独具特色

1.1、资产规模快速增长，回归本源专注主业

21年末民营银行整体资产增速达33.5%。年末民营银行资产总额达1.64万亿元，较年末增长亿元，增幅达33.48%。其中，微众银行和网商银行突破亿，另有8家银行资产增速超过30%，资产规模增速突出。大部分民营银行存贷款增速较高。年末民营银行存款和贷款规模分别为亿元和亿元。微众银行存贷款增速分别为14.82%、31.56%；网商银行存贷款增速分别为20.81%、39.0%。锡商银行和金城银行存贷增速亮眼，存款增速分别为.04%和98.42%，贷款增速分别为.24%和.59%。民营银行在监管要求下，回归本源，专注主业，规模稳步增长。

存贷比普遍较高。年末客商银行存贷比最低，为69.40%。亿联银行、富民银行、新网银行存贷比超过%，分别为.13%、.52%和.83%。截至22年3月末，商业银行整体存贷款比例为78.7%，19家民营银行中13家超过该数据。民营银行的存贷比普遍偏高，主要原因是负债端受限于线上开户，吸储困难，渠道较窄。

1.2、经营定位清晰，布局发达省市

目前有19家民营银行。年3月银保监会启动民营银行试点，首次批筹5家民营银行，分别为深圳前海微众银行、浙江网商银行、天津金城银行、温州民商银行和上海华瑞银行，微众银行在当年12月成为首家开业的民营银行。年6月起民营银行进入第二批试点期，年、年各批筹民营银行12家和2家。截至目前，我国已有19家民营银行开业运营，阵容日益庞大。四家民营银行纯线上经营。微众银行、网商银行、新网银行和亿联银行纯线上经营；大部分民营银行定位互联网方向，比如裕民银行定位“5G智能银行”，众邦银行定位“互联网交易银行”；蓝海银行、客商银行等相对传统，主要对焦区域融资需求。

目前民营银行主要集中于发达省市。年首批试点的5家民营银行，位于京津冀、长三角、珠三角三大经济圈，随后向东北及中西部地区逐渐扩展。已开业的民营银行遍布在16个省市，主要位于一线城市、省会及部分发达城市，其中江苏、浙江和广东各2家，四大直辖市各1家。目前中部和西北大部分省区、东北的黑龙江以及西南云贵桂三省仍然是空白。

差异化经营特征较显著，行业集中度高。我国民营银行自年3月原银监会首批5家试点以来，至年4月共获批筹建19家，已全部开业。资产规模两级分化，头部民营银行资产规模破四千亿，而部分民营银行总资产仅百亿规模，“营业收入”与“净利润”双降。从业绩走势来看，互联网银行凭借其技术、流量优势为客户定制产品，实现业绩高增长，而部分准互联网型与相对传统型银行，如亿联银行和华通银行，由于网点、品牌等优势不明显、负债压力大、监管政策收紧等原因经营受限较大，出现业绩下滑。

1.3、政策助力民营银行发展

年开始，相关政策出台，为民营银行发展保驾护航。年国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》首次从政策上提出民间资本进入的可能性；随后几年间，监管层陆续出台文件提出民营银行的准入条件、经营方式等要求；年以来，随着民营银行发展壮大，监管加强对民营银行的管控，实施差异化监管安排，规范特色化经营方向。相关政策的支持为民营银行注入发展动力，优化了银行体系结构。政策定位民营银行支持中小企业，与传统商业银行互补发展、错位竞争。监管机构出台的政策在推动民营银行发展的同时，为中小微企业提供相匹配的金融服务。多项文件中表明要增加民营银行对小微企业的信贷投放。

1.4、产品逐渐丰富，业务线上化趋势明显

民营银行的四种模式分别为个存小贷、小存小贷、公存公贷、特定区域存贷款。民营银行的经营定位主要有个存小贷（微众银行）、小存小贷（网商银行）、公存公贷（金城银行）、特定区域存贷款（民商银行和华瑞银行）四种模式，主要围绕普惠金融。之前其产品中纳税贷款、信用贷款是主流，而近两年陆续推出针对农业、医药等特色领域产品，民营银行的产品逐渐丰富。业务继续向线上靠拢。监管机构对民营银行实行“一行一店”政策，实体网点较少。年4月1日，中关村银行发布公告，停办现金收付业务，停办营业网点柜面和ATM机自助渠道。未来或将有更多民营银行停办现金业务，集中线上化趋势运营，推出更多纯线上产品。

1.5、四家互联网银行依靠股东引流

民营银行大股东主要是互联网巨头和区域优秀传统企业。互联网背景股东以微众银行、网上银行、苏宁银行和金城银行为代表，其控股或参股股东为腾讯、蚂蚁、苏宁、集团等互联网巨头；以民商银行、蓝海银行为代表的传统类银行大股东主要为正泰集团、威高集团等区域优秀传统企业。民营银行依靠大股东获客，服务小微个体和企业。

互联网背景股东提供大数据服务和获客能力。网商银行借助支付宝数据获得客户清晰画像，节约数据分析成本；集团在反欺诈方面赋能，提升金城银行风控能力。在获客方面，借助腾讯旗下
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